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绿色中央银行

几个星期前,西尔维亚·梅勒讨论了伦理投资”。讨论中出现的一个相关问题是,各国央行是否也应该这样做?走向绿色。西尔维亚的评论关于这个主题的最新发展和意见。

由: 日期:12月3日,2018 主题:能源与气候

联合国报告去年发表的详细看中央银行在促进绿色金融的作用。考虑到巨大的投资需要带来一个绿色转型,金融部门必须在为可持续和绿色经济分配资源方面发挥中心作用,并停止危害环境的融资活动。

本文探讨环境因素在多大程度上影响中央银行的传统目标,提供了一个理论分析的情况下支持和反对中央银行应对环境和可持续性的挑战。它还探讨了中央银行和金融监管当局会影响投资决策和创建和分配信贷通过政策支持的目标”绿化”金融体系。虽然做的积极的,“可持续发展的作用”的中央银行,本文还讨论了扩充要求的风险。

伊曼纽尔·坎皮格里奥及其合著者看类似的问题。中央银行和金融监管机构的角色重新定位金融对低碳投资的政策工具,例如通过银行贷款,存在着很大的争议。他们的货币政策和宏观审慎政策工具可能会有效地管理潜在的“碳泡沫”在它产生系统性影响之前。然而,这些机构将渴望做更多鼓励借贷向低碳投资只有他们认为他们的授权允许他们这样做。这种授权是否适当需要进一步审查,作者认为,有两个原因。首先,因为有给中央银行和金融监管机构的风险过于广泛的责任。第二,因为未经选举产生的机构,如果没有适当的民主制衡,把太多的权力托付给他们可能是不值得的,尤其是在这将使这些机构容易受到特殊利益集团的游说。

西蒙Dikau和乌尔里希中场亚洲开发银行研究所的一篇论文了,认为金融和宏观经济稳定的责任隐含或明确地由中央银行承担,因此,应当从系统层面解决与气候有关的和其他环境风险。此外,中央银行,通过他们的监管监督资金,信贷,以及金融体系,能够支持发展绿色金融和执行一个适当的环境和碳定价风险的金融机构。

迪卡和Volz区分五个不同的政策领域,他们认为央行可能“走向绿色,即(我)(如微观审慎监管。通过要求银行和其他金融机构采用环境和社会风险管理标准,评估和披露与气候相关的风险,或调整储备);(2)宏观审慎监管(如巴西中央银行在2011年推出的);(3)金融市场开发(通过参与创造有利环境的绿色证券的发行和交易);(四)信贷分配,(五)中央银行的软实力和指导方针。

马蒂凯南和她的同事看看量化宽松(QE)的气候影响,主张各国央行应考虑其货币政策操作如何影响向低碳经济转型。这背后的原因是,即使是中性的中央银行的干预可能显示一个意想不到的碳密集型产业结构偏向在职者。量化宽松政策的行业分析公司债券购买计划的欧洲央行(ECB)和英国央行(Bank of England)(央行)表明一个斜向高碳行业——如。据估计,公用事业、按排放量计算,碳密集度最高的部门,在这两家银行的购买中,占最大份额。作者认为,购买这些资产直接与,并可能破坏,金融监管机构正在发出的信号,表明与高碳投资相关的风险。中央银行增加透明度的建议是在购买和选择过程中,调查的影响干预对高碳和低碳投资,并考虑选择改变他们的采购策略通过修改合格标准和更有效地使用货币政策来支持长期的可持续增长。

艾琳Monasterolo和马可Raberto开发一个stock-flows一致,资金流动行为模型来模拟三种情况,即无条件的量化宽松政策,一个绿色的量化宽松条件绿色主权债券的购买,以及传统的货币政策。对于每个场景,他们分析对绿色投资和就业的影响,信贷条件,绿色/棕色债券市场,跨异构和不平等的家庭和行业,识别主要反馈回路和传导渠道。他们发现绿色量化宽松促进了绿色债券市场的快速发展,在绿色投资方面有积极的溢出效应,就业,商业银行和中央银行的储备,和减少链的风险资产的金融体系。然而,在所有情况下,他们发现信贷部门和最富裕家庭的财富集中度都增加了,对收入不平等产生不良影响,金融稳定和总需求。

托马斯·黑尔FT Alphaville网站点Benoit Cœure发表演讲,欧洲央行执行委员会成员,根据欧洲央行所拥有四分之一的绿色公共部门债券,合格的宇宙总计480亿欧元。绿色企业债券,比例是五分之一。这些资产反映了欧洲央行在债券市场上的所有权,并遵循市场中立”,这意味着,购买这些债券不是为了故意推动绿色金融市场,即使购买了。黑尔注意到中央银行的参与绿色财政有能力将金融系统从一个目标一定程度的通胀也一个目标一种特定的环境。

起点是环境是否属于中央银行的授权。欧盟条约在这个问题上没有定论,欧洲央行的主要目标是保持价格稳定,其次支持的一般经济政策联盟”。黑尔注意到,这一领域的重要问题是,欧洲央行是否应该参与决定市场走向价格气候风险适当从而有效地将绿色元素引入其担保框架,以及欧盟委员会是否可以或应该调整绿色资产的资本要求。

马克·卡尼在最近的一次讲话中强调指出,气候变化带来的风险目前与英国央行对银行和保险部门安全和稳健的微观审慎责任最直接相关。目的是建立保险公司和银行是否有足够的治理安排的发展策略识别和减轻气候风险在足够长的时间范围跨整个企业,资产和负债。但世行还一直在评估整个系统的风险,例如通过在其两年一次的一般保险压力测试中例行地将天气相关的冲击纳入场景,包括三个北美2017年飓风。然而,非营利组织等积极的钱认为,英国央行(Bank of England)应该更进一步。中国人民银行(PBoC)最近也是如此。果断的开始允许绿色债券作为抵押品的中期贷款。


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