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欧元区主权债券资产:一个更新在定量宽松政策的影响

自从欧洲央行在2015年1月宣布量化宽松计划以来,各国央行购买政府和国家机构债券。在这篇文章中作者看量化宽松政策对行业的影响持有的政府债券,更新最初于2016年5月公布的计算。

由: 日期:11月20日,2018 主题:欧洲宏观经济与治理

到2018年9月底,欧洲央行(ECB)和国家中央银行(ncb)举行的€2,5320亿年扩大资产购买计划(应用程序)。2欧元,0760亿这些资产债券获得的公共部门在欧洲央行的购买计划(PSPP)。截至9月底,资产支持证券购买计划(ABSPP)持有的股份达到270亿欧元,而根据第三个有担保债券购买计划(CBPP3)购买的资产达2590亿欧元(参见故障)。2016年6月开始,欧洲央行还添加了一个企业购买计划(CSPP),目前为1,700亿欧元。

图1显示了减速每月购买资产在过去两年。在2016年达到顶峰后,净购买量减少从800亿€€600亿在2017年3月,从这里到€300亿去年年底。10月25日,欧洲央行管理委员会宣布该公司将在2018年最后一个季度追加150亿欧元的净购买,然后结束净购买,并限制该计划将到期证券再投资APP延长时间.

图2显示APP下的资产购买导致欧洲系统资产负债表从2欧元翻番,1500亿年底2014€4,2018年9月有6200亿。同时,19个欧元区国家未偿还政府债务总额增加了€3920亿2014年底至2014年1月。

作为欧洲央行PSPP的结果,ncb持有的政府债券的比例飙升在过去三年里从5%左右偿还政府债券总额的15 - 20%,如图3所示。

最近更新Bruegel主权债券持有数据库提188bet比分供了一个洞察如何欧元系统购买政府债券抵消其他投资者发行的主权。这是感兴趣的,因为持有主权债券结构对财政可持续性具有重要影响,bank-sovereign“恶性循环”,国际金融危机蔓延。

表1显示了失业率的变化机构持有的国债2014年第四季度至2018年第二季度。我们最新的数据突出表明,西班牙央行的购买主要被居民银行持有的减少所抵消,在法国,德国,荷兰和葡萄牙国家央行购买的主权债券似乎在很大程度上被非居民持股的减少所抵消。在意大利,其他居民,如家庭和非金融公司,在主权债券中的相对份额下降幅度最大。

扩大量化宽松政策在欧元区预计今年年底停止。它对主权债券持有人的分布的影响符合我们之前的博文中,得出结论:除了西班牙,欧洲央行购买主权债券没有抵消居民银行,但多数是非居民卖家。


再版和参考

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