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货币政策和超级明星企业

年度杰克逊霍尔会议的中央银行家们今年关注的主题改变市场结构,巨星公司的崛起,和他们竞争的影响中央银行。

由: 日期:9月4日2018 主题:全球经济与治理

去年,,大卫•奥特尔等。建议的新解释劳动份额下降基于的崛起”巨星公司。”如果全球化或技术变化给最具生产力的优势企业在每一个行业,产品市场集中度将上升为行业日益主导巨星公司利润高和低的劳动力在企业增值和销售。随着明星企业的重要性增加,总劳动份额会下降。行业销售将日益集中在少数企业;行业集中度上升最将劳动力份额最大的下降;劳动份额的下降将会很大程度上由公司重新分配而不是(主要是)在公司未加权的平均劳动份额下降;间重新分配组件劳动份额的下降将是最大的最大的行业市场集中度的提高;最后,这样的模式将观察到的不仅是在我们公司,在全球范围内亦是如此。他们提出的证据支持所有这些预测。

约翰•范•雷南认为,理解宏观经济结果需要考虑到公司之间的巨大差异(增加)这在很大程度上源自异构生产力植根于的管理和技术能力。近几十年来公司而言,他们之间的差异相对销售,生产率和工资似乎增加了在美国和其他工业化国家。更高的销售额总浓度和明显增加,加价导致担心产品市场力量大幅上升,这是一个潜在的解释劳动力占GDP的比例下降,生产力增长缓慢以及其他指标下降的商业活力。范•雷南表明这一结论还为时过早,和许多模式符合一个更微妙的角度来看,许多行业已经变成了“冠军最重要/”由于全球化和新技术,而不是一个全面竞争的弱化由于放松反垄断规则或规定。

阿尔贝托·卡瓦略研究在线竞争,如何利润缩水,算法的定价技术,和网络的透明度,可以改变在美国大型零售商的定价行为,影响总通货膨胀动力学。特别是,他表示,在过去10年在线竞争引发了价格变动的频率和程度的跨位置的统一定价。对货币政策与通货膨胀动态感兴趣,言下之意是,零售价格越来越敏感聚合”全国“冲击,增加了直通的天然气价格和名义汇率波动。

来源:李东旭(2018)

安德鲁•霍尔丹(Andrew Haldane)等。探索市场力量对货币政策的影响,运用反事实的政策模拟和新凯恩斯主义模型的适应性。综上所述,他们的证据表明,增加市场力量和加价可能有重要的经济和政策的后果。霍尔丹et al。看看不同的效果,一个世俗的加价对菲利普斯曲线和输出/通货膨胀政策的权衡。综上所述,增加市场力量的净效应可能是一个潜在的通货膨胀显著上升(但不输出)可变性,相对于稳定和静态加价的反事实的情况下。至于货币政策,霍尔丹et al。讨论两种方法的路径的货币政策可能会受到市场力量的增加。

Antoinette Schoar看着金融市场,认为,新的数字技术的快速发展创造了一个市场动态,在许多机构在中央银行系统可能很快有更全面,比管理者更准确、更及时的信息。像谷歌或亚马逊这样的公司可以使用他们的数据来预测区域销售增长或失业。谷歌趋势只是一个例子的力量聚合个人搜索信息。这构成了挑战未来,是结构和知识。一方面我们需要考虑中央银行如何获得可见性的私营部门机构收集的数据类型作为其核心业务的一部分。在知识方面hyper-granular数据的可用性要求的新方法建立经济模型基于个人购买或借款的决定。这是一个挑战整个经济学(宏观)。

还望着金融市场,,Corbae和莱文发现一个强化竞争提高了效率和银行的脆弱性;经济可以避免竞争的脆弱性成本通过提高银行治理和收紧杠杆要求;货币传导机制是物质由银行竞争,在银行贷款更积极地响应central-bank-induced利率更具竞争力的环境的变化。他们的研究强188足球比分直播网调规章制度的重要性,改善银行治理,因为这些提高效率和稳定性,但也显示出重要的是显式的结构占银行体系在评估监管和货币政策。


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