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欧盟应该如何应对土耳其货币危机??

最近几周,土耳其里拉面临巨大压力;在这篇博文中,作者讨论了欧盟在土耳其可能面临的危机以及欧盟应该如何应对。

通过: 戴特:8月14日,二千零一十八 主题:欧洲宏观经济与治理

有什么问题??

自今年年初以来,土耳其里拉对美元贬值超过30%。在美国和土耳其之间的紧张局势政治升级,以及上周对一些土耳其进口产品增加关税之后,里拉暂时处于自由落体状态。现在情况似乎稳定下来了,但经济形势仍然存在重大问题。

土耳其有,,据国际货币基金组织称,约23%的短期外债——即约1800亿美元的外债——主要来自需要融资的非金融公司。国际货币基金组织警告说经济过热一段时间并呼吁对银行贷款计划和其他隐性债务的财政担保更加谨慎。尽管如此,土耳其的公共债务占国内生产总值的比率限制在28%左右,赤字在3%以上。经常项目赤字在5%以上。因此,总体数据确实表明,需要对宏观经济政策进行调整。

现在说土耳其需要纾困计划,正如一些人所建议的。当然,如果与美国的政治冲突升级,市场对土耳其融资的紧张情绪将加剧。虽然里拉在过去几天已经稳定下来,整个形势当然要求欧洲政策制定者反思欧盟对土耳其的立场。

欧盟关心的原因是什么??

欧盟关注当前土耳其危机的主要原因有三个。第一,欧盟邻国的金融危机可能对欧盟经济产生直接的负面影响,主要通过银行风险敞口在土耳其经营(特别是在西班牙,法国意大利和德国)以及通过与土耳其的贸易。

与欧洲经济规模相比,对土耳其的这些风险敞口相对较小,应该可以控制。然而,尽管欧洲复苏始于2013年,一些欧洲国家仍然脆弱——正如债券市场对希腊意大利.土耳其的经济问题将在多大程度上导致对其他新兴市场失去信心,这是一个没有定论的问题。这个落入兰德,卢比还是墨西哥比索暗示了某种传染病,但也有更为谨慎的评估:直接传染不应该很强,但有一些全球共同的原因导致新兴市场的风险利差增加,例如货币政策的正常化和美元的升值。土耳其的国内生产总值约为9000亿美元,对欧盟来说,土耳其危机可能加深的经济连锁反应应该是可以控制的。

第二个让人担心土耳其危机的原因是,可能会产生政治上的连锁反应,并导致土耳其移民政策的变化。土耳其是大多数难民的过境国,还有经济移民,他们想从中东和亚洲来到欧洲。欧盟与土耳其就叙利亚难民问题达成了协议。一场金融危机是否会改变政治,从而导致土耳其移民方式的改变?这个问题的答案对欧盟非常重要。

最后,地缘政治因素也很重要。埃尔多安总统已经宣布他的国家可以背弃西方,寻找新的盟友。土耳其自1952年以来一直是北约的盟友,长期以来在中东对西方国家起着重要的支持作用。此外,土耳其仍然是正式加入欧盟的国家。土耳其可能会发现,很难找到其他盟国,以便在危机严重恶化时为其提供资金。然而,这种观点是以对形势采取理性的态度为前提的。因此,欧盟应认真考虑地缘政治威胁,因为这显然会对欧盟产生强烈的影响。

如果土耳其需要帮助,欧盟有哪些工具可以使用??

国际货币基金组织显然是向一个存在教科书式国际收支危机的国家提供财政援助的候选人,显然需要美元资金。然而,即使美国在国际货币基金组织执行委员会中没有否决权,事实上,如果没有美国的同意,很难实施一个国际货币基金组织的计划。如今,这种协议可能难以达成,鉴于当前姿态美国政府最近决定对土耳其实施制裁,并对土耳其钢铁和铝征收双重关税。

如果国际货币基金组织的计划难以达成(或土耳其不想与国际货币基金组织打交道),欧盟国家认为避免土耳其危机升级符合其最大利益,欧盟可以自己组织一个财政支持计划。事实上,欧盟有一些工具来筹集资金,并向遇到财政困难的国家提供财政援助。

特别是它可以使用其宏观财政援助(MFA)方案,保留给非欧盟伙伴国。近年来,这已被用于帮助突尼斯等欧盟邻国,乔丹,摩尔多瓦格鲁吉亚和乌克兰。

是什么使得为欧盟进行干预变得困难??

然而,为土耳其使用mfa计划可能很困难。首先,欧盟明确表示状态那“给予最惠国待遇的前提条件是尊重人权和有效的民主机制。”,在过去两年对土耳其媒体和政治对手进行了系统的镇压之后,土耳其可能很难证明这一点。

第二,国际货币基金组织的参与也被认为是必要的货币基金管理局还以与国际货币基金组织之间存在非预防性信贷安排和实施国际货币基金组织方案改革的良好记录为条件。”.

第三,最惠国贷款的数额通常是相当有限的,远远低于土耳其在当前危机中的救助要求(最惠国涉及乌克兰的贷款总额仅为34亿欧元)事实上,为了弥补这些贷款的潜在违约,欧盟已经为需要承担9%债务的外部行动设立了一个担保基金,该基金由欧盟预算的逐步支付构成(见第480/2009号法规)从而大大限制了货币金融机构的贷款能力。

总之,欧盟应该怎么做??

是否首先向土耳其提供支持的问题,首先取决于土耳其政府是否真正需要支持。但是决定支持土耳其对欧盟来说是一个困难的政治问题。

第一,很明显,由于地理位置的临近,欧盟国家比美国更容易受到土耳其语可能崩溃的影响。因此,欧盟应迅速发展共同立场,并能够采取适当的措施。这意味着欧盟的货币金融机构工具应该独立于国际货币基金组织的决定,今天的情况并非如此。

第二,欧盟需要就这样一个工具是否应该成为推进民主价值观的一种方式形成一个清晰的观点,或者欧盟是否应该有一个更有效的方法——比如国际货币基金组织——并限制具体宏观结构政策的制约性。

一些欧洲政治家,如联邦议院绿色成员Cem_zdemir已经宣布欧盟不应提供任何支持“没有回归民主和法治”.但是,在财政援助的背景下要求政治变革,可能会在土耳其国内政治中引起强烈反响。它可以被埃尔多安用来证明西方和欧盟是反对他和土耳其的阴谋的一部分。因此,欧盟需要谨慎行事。

然而,良好的治理是土耳其长期福祉和执行良好经济政策的基础。市场对土耳其紧张的原因之一是土耳其总统任命其女婿为财政部长,对政策的质量产生怀疑。

最后,欧盟的最佳做法是等待和观察土耳其国内政治的演变。但是,与此同时,欧盟不可能是一个冷漠的旁观者。它现在需要发展自己的政策路线和适当的工具。


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